Cerantola, fondata nel 1986 dalla famiglia Cerantola a Ramon di Loria (TV), è un contract manufacturer attivo nella progettazione, produzione e commercializzazione di componenti per sedute e kit sedie, in plastica e metallo, destinati al mercato delle sedute professionali (uffici, sale conferenze, sale d’attesa, spazi education e healthcare).
L’offerta si articola in quattro linee di prodotto: community chair kits (63% del fatturato 2024), componenti singoli per sedute (22%), arredi Ho.Re.Ca. commercializzati con il marchio proprio Colos (10%) e task chair kits (5%). Con il marchio Colos, lanciato nel 2018, il Gruppo opera come OEM nel mercato Ho.Re.Ca., raggiunto attraverso una rete di distributori e rivenditori specializzati.
La produzione è interamente realizzata a Ramon di Loria, in tre unità produttive limitrofe per complessivi 17.700 metri quadrati coperti: uno stabilimento dedicato alle lavorazioni metalliche (un sito focalizzato sullo stampaggio a iniezione di materiali plastici e un magazzino automatizzato verticale in grado di ospitare sino a 600.000 kit di sedute) attraverso un modello produttivo integrato, efficiente e ben investito, che garantisce un livello di servizio senza paragoni sul mercato. L’utilizzo di materiali riciclati si avvicina già oggi al 50%, abbinato ad una politica “zero scarti” resa possibile da un impianto interno di recupero degli scarti di produzione.
Con un’incidenza dell’export superiore all’80%, il Gruppo serve una base ampia e diversificata di circa 750 clienti, prevalentemente OEM, distribuiti in oltre 60 Paesi; i primi 10 clienti rappresentano il 40% dei ricavi e l’84% di questi era già presente nel 2019, a conferma di relazioni commerciali di lunghissima data.
Nel 2024 il Gruppo ha realizzato ricavi consolidati per € 27,2 milioni ed un EBITDA aggiustato pari a € 7,7 milioni (28,1% dei ricavi), posizionandosi come leader di marginalità del settore e con un’eccellente capacità di generazione di cassa.
I fratelli Cerantola hanno reinvestito nell’operazione, circa il 20% dell’equity complessivo, e accompagnano il percorso di transizione manageriale del Gruppo.
Modalità di identificazione dell’opportunità d’investimento
Opportunità segnalata da Banca Finint, in qualità di sell side advisor dei Venditori, nell’ambito di un processo di vendita originato dalla volontà dei fratelli Cerantola di ridurre gradualmente il proprio impegno in società; a valle dell’offerta non vincolante IGI ha ottenuto un periodo di esclusiva per la conduzione delle due diligence e la negoziazione del set contrattuale.
Struttura dell’operazione
IGI ha acquisito la società attraverso un’operazione di leveraged buy-out, tramite una NewCo controllata dal IGI Sustainable Transition Fund all’80,1%, con il reinvestimento dei Venditori, attraverso la holding Sistemi Tecnologici S.r.l., per il 19,9% e la previsione dell’ingresso nel capitale dei nuovi manager.
Principali driver dell’operazione
Cerantola rappresenta uno dei punti di riferimento del mercato europeo dei contract manufacturer di sedute professionali, con un posizionamento distintivo nella fascia mid-range, la parte più ampia e dinamica del mercato, caratterizzata da prodotti con caratteristiche ergonomiche avanzate, solidità costruttiva, materiali di qualità ed un elevato rapporto qualità prezzo, al riparo sia dalla competizione asiatica sia dai brand di fascia alta.
La Gruppo si distingue dai concorrenti per una combinazione rara di redditività e crescita, in entrambi i casi superiori al mercato, in un settore caratterizzato da barriere all’ingresso elevate: la natura capital intensive del business, la sofisticazione tecnologica dei processi, l’elevato know-how di prodotto e la solidità delle relazioni commerciali determinano un contesto competitivo stabile, selettivo e difficilmente penetrabile.
Il livello di servizio offerto alla clientela costituisce un fattore critico di successo nella fascia di mercato presidiata: il magazzino automatizzato, per un investimento superiore a € 10 milioni, rappresenta un differenziante forte rispetto alla concorrenza, consentendo contemporaneamente di aumentare l’efficienza produttiva, la capacità di delivery ed il lead time verso i clienti.
La comprovata capacità di sviluppo di nuovi prodotti,17 lanci negli ultimi 4 anni supportati da un consolidato network di designer di fama internazionale, ha consentito alla Società di battere costantemente il mercato, conquistando quote grazie a prodotti a disegno proprio che subiscono una inferiore pressione sui prezzi e sostengono la crescita e la difesa dei margini.
Il mercato di riferimento, stimato in oltre € 1,3 miliardi nel 2024 e previsto in crescita ad un CAGR del 2,8% nel periodo 2024-2028, beneficia di trend strutturali favorevoli quali gli investimenti in nuovi uffici e in spazi destinati ad ospedali ed education, la crescente esternalizzazione della produzione da parte degli OEM e la spinta verso soluzioni ergonomiche, modulari e certificate.
Il Gruppo presenta infine una forte coerenza con la strategia di investimento del IGI Sustainable Transition Fund ed il principio delle “3R”: utilizzo di plastiche certificate con almeno il 50% di materiale riciclato, recupero interno pressoché integrale degli scarti di produzione, certificazioni ISO 14001 e ISO 14006 (eco-design) e sviluppo di prodotti Eco-Friendly integralmente e facilmente riciclabili.
Strategia per la creazione di valore
Consolidamento della posizione di leadership nel segmento community chairs, attraverso il lancio di nuove linee di sedute caratterizzate da design aggiornato e qualità percepita più elevata, con un rafforzamento della presenza presso i clienti storici ed il raggiungimento di nuovi clienti.
Sviluppo del segmento task chairs, il driver di crescita più dinamico, grazie all’introduzione di nuovi modelli frutto di un aggiornamento stilistico e funzionale che migliora l’ergonomia e risponde alle esigenze dell’office furniture contemporaneo.
Crescita del segmento Ho.Re.Ca. attraverso il brand Colos, supportata dal successo delle più recenti linee realizzate anche con materiali riciclati, unita ad un rafforzamento della struttura organizzativa e commerciale dedicata, con l’obiettivo di ampliare la penetrazione del marchio sul mercato.
Potenziamento dell’attività commerciale, con un approccio più strutturato ai principali mercati europei e l’apertura di nuove collaborazioni con distributori e partner OEM, finalizzate ad espandere la base clienti.
Managerializzazione del Gruppo, con l’inserimento di un nuovo CEO e di un CFO in una prima fase, seguito dall’ampliamento progressivo del management team e dell’organico tecnico e operativo, a supporto della crescita dimensionale e organizzativa.
Incremento dell’efficienza industriale attraverso l’ottimizzazione dei processi produttivi ed una migliore saturazione degli impianti logistici, unitamente al miglioramento della redditività complessiva grazie ad un mix di vendita più favorevole ed al progressivo potenziamento della leva operativa.
Potenziamento delle capacità di innovazione e design, con investimenti mirati in R&D ed una maggiore disciplina nello sviluppo delle nuove linee, che consentano di mantenere un vantaggio competitivo e di continuare a sovraperformare il mercato di riferimento.
Utilizzare Cerantola come punto di partenza per un progetto di buy-and-build, in un mercato fortemente frammentato, con potenziali acquisizioni nei segmenti task e community chairs al fine di accelerare la penetrazione di mercato, acquisire know-how e nuovi clienti.
Creazione di valore
Dismissione dell’investimento attraverso una cessione ad un operatore finanziario, a valle della fase di trasformazione e managerializzazione guidata da IGI, ovvero ad un operatore industriale, quale un grande cliente internazionale interessato ad integrarsi verticalmente lungo la filiera produttiva o un player del settore Ho.Re.Ca. interessato ad entrare nel mercato delle sedute professionali.